國(guó)外媒體:寶華、天龍、馬蘭士等信息已下架

轉(zhuǎn)自家電論壇吳老師的文章，本來想著歸類在音箱欄目！還是以天龍馬蘭士為主吧，暫且屬于功放陣地，自己的地盤請(qǐng)請(qǐng)?jiān)试S我亂來！

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近日，業(yè)界盛傳一個(gè)消息：旗下?lián)碛卸鄠�(gè)知名音響品牌，包括Denon天龍、Marantz馬蘭士、Polk Audio普樂之聲、Classé架勢(shì)、Definitive Technology狄分尼提、Boston Acoustics波士頓聲學(xué)和Bowers&Wilkins寶華韋健等品牌的前Sound United集團(tuán)已經(jīng)面臨諸多困難。
由于上市公司必須要公開的財(cái)務(wù)狀況，所以，大家并不難發(fā)現(xiàn)：Sound United在2022年被美國(guó)全球性醫(yī)療技術(shù)公司Masimo收購(gòu)之后，經(jīng)歷了利潤(rùn)下滑，財(cái)務(wù)窘迫的狀況。

二、David Richards的原文及中文翻譯：鏈接：https://www.channelnews.com.au/former-sound-united-business-could-be-discontinued-next-year-after-falling-revenues-no-buyer-and-losses-claims-new-director/標(biāo)題：Former Sound United Business Could Be “Discontinued” Next Year After Falling Revenues, No Buyer and Losses Claims New Director筆者的粗略翻譯如下：標(biāo)題：前Sound United業(yè)務(wù)或因收入下滑、無買家及虧損，新任董事聲稱：或?qū)⒂诿髂?ldquo;停產(chǎn)”作者：David Richards | 2024年11月8日

原文內(nèi)容：Masimo executives are back calling their consumer audio business Sound United, with a senior executive on a conference call this week claiming that they will move the business into being a “discontinued operations” if and when the board decides “to no longer pursue a spin-off, of the this business into a publicly traded company” they claimed.What “discontinued operation” actually meant was not rationalised or explained for their struggling consumer business that in the three months ending September 28, 2024, recorded a revenue decline to US$161.4 million vs $171.5 million in the same period in 2023.The business that sells Bowers and Wilkins, Denon and Marantz sound systems with the full Denon range set to be sold at JB Hi Fi next year, reporting a net loss of $12.9 million during the quarter ending in September 2024.In the same period in 2023 the Company reported a loss of $17.8 million.Marantz Grand Horizon speaker (champagne).For the nine months ended September 28, 2024, the Company recorded revenue of $465.6 million a fall from the $562.1 million in the prior year.The net loss in the period was $31.3 million.At a briefing to analysts this week Micah Young, Executive Vice President & Chief Financial Officer at Masimo said when asked about the future of the former Sound United business “We will continue to update the market on the work of the management team, in partnership with the board’s Business Review Committee”?“We expect to provide the next update in January 2025. With regard to our strategic review process, the board has not made a final determination of the manner in which the consumer business will be separated. If, among other things, the board anticipate treating the consumer business as a discontinued operation. Upon those decisions being finalised, further, we would exclude the results for our non-GAAP earnings, and no longer provide guidance for this segment if it still remains with the company into the first quarter of 2025.”ChannelNews understands that Masimo executives have spoken to several potential buyers but at this stage and due in part to falling revenues and losses have failed to find a buyer for the business.Masimo, a hospital technology company bursts into the Hi-Fi market after buying Sound United’s brand portfolio for A$1.532B.Denon Model 10 amplifier.The move shocked the market with analysts claiming the acquisition was an “emotional buy” by the founder of Masimo Joe Kiani who has since been dumped as the CEO of the US Company.Surprise was an understatement as Masimo was known more for non-invasive medical monitoring.Kiani made compelling statements at the time about his company’s foray into consumer markets needing established distribution channels and supply chains for his consumer health tracking watches.Masimo’s board who eventually turned on him remained unconvinced.Investors on a conference call heard this week that the ‘The company is currently evaluating the structure of any potential separation of its consumer business and the method, structure, timing, and terms of any such potential separation are still under consideration and have not been determined, approved, or finalised.”

中文翻譯內(nèi)容：
Masimo的高管們?cè)俅尉推湎�費(fèi)者音頻業(yè)務(wù)Sound United發(fā)聲，本周在一次電話會(huì)議上，一位高管聲稱，如果董事會(huì)決定“不再將該業(yè)務(wù)剝離為一家上市公司”，他們將會(huì)將該業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;停產(chǎn)業(yè)務(wù)”。對(duì)于這家苦苦掙扎的消費(fèi)者業(yè)務(wù)，其所謂的“停產(chǎn)業(yè)務(wù)”到底意味著什么，并未給出合理的解釋或說明。在截至2024年9月28日的三個(gè)月里，該公司的收入下降到1.614億美元，而去年同期為1.715億美元。這家銷售Bowers & Wilkins、Denon和Marantz音響系統(tǒng)的公司（其中全系列Denon產(chǎn)品計(jì)劃明年將在JB Hi Fi出售），在2024年9月底的季度內(nèi)凈虧損為1290萬美元。相比之下，2023年同期該公司虧損1780萬美元。截至2024年9月28日的九個(gè)月里，公司收入記錄為4.656億美元，較去年同期的5.621億美元有所下降。在此期間，凈虧損為3130萬美元。本周在向分析師介紹情況時(shí)，Masimo的執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官M(fèi)icah Young在被問及前Sound United業(yè)務(wù)的未來時(shí)表示：“我們將繼續(xù)向市場(chǎng)通報(bào)管理團(tuán)隊(duì)與董事會(huì)業(yè)務(wù)審查委員會(huì)合作的工作進(jìn)展。”“我們預(yù)計(jì)將在2025年1月提供下一次更新。關(guān)于我們的戰(zhàn)略審查流程，董事會(huì)尚未就消費(fèi)者業(yè)務(wù)的剝離方式做出最終決定。如果董事會(huì)考慮將消費(fèi)者業(yè)務(wù)視為停產(chǎn)業(yè)務(wù)，在做出這些決定后，我們將不再把該業(yè)務(wù)部門的非GAAP收益納入在內(nèi)，如果該業(yè)務(wù)部門在2025年第一季度仍留在公司，我們也不再為其提供業(yè)績(jī)指引。”ChannelNews了解到，Masimo的高管們已與多位潛在買家進(jìn)行了交談，但由于收入下滑和虧損，目前尚未找到合適的買家來接手該業(yè)務(wù)。Masimo是一家醫(yī)院技術(shù)公司，它以15.32億澳元收購(gòu)了Sound United的品牌組合后闖入Hi-Fi市場(chǎng)。這一舉動(dòng)震驚了市場(chǎng)，分析師稱這是由Masimo創(chuàng)始人Joe Kiani的一次“感性收購(gòu)”，而他此后已被這家美國(guó)公司的董事會(huì)解雇。如果說“震驚”還不足以形容的話，Masimo之前更為人所知的是其非侵入性醫(yī)療監(jiān)測(cè)技術(shù)。Kiani在當(dāng)時(shí)為公司進(jìn)軍消費(fèi)者市場(chǎng)做出了令人信服的陳述，表示其需要為他的消費(fèi)者健康追蹤手表建立成熟的分銷渠道和供應(yīng)鏈。然而，Masimo的董事會(huì)最終卻反對(duì)了他，一直未被打動(dòng)。本周的投資者電話會(huì)議上傳來消息，“公司目前正在評(píng)估其消費(fèi)者業(yè)務(wù)的潛在剝離結(jié)構(gòu)，以及任何此類潛在剝離的方法、結(jié)構(gòu)、時(shí)間和條款，這些仍在考慮中，尚未確定、批準(zhǔn)或最終敲定。”關(guān)于作者David Richards：
David Richards撰寫科技類文章已超過30年。他是一名前艦隊(duì)街（倫敦的主要新聞街）記者，曾為《Bulletin》撰寫獲獎(jiǎng)系列文章，報(bào)道聯(lián)邦船舶油漆工和碼頭工人聯(lián)合會(huì)，并因此引發(fā)了皇家調(diào)查。他還因名為《韋里比事件》的故事獲得了電視杰出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)洛基獎(jiǎng)（Logie Award）。1997年，他建立了澳大利亞最大的科技媒體公司，而在此之前，他是澳大利亞第三大公關(guān)公司的創(chuàng)始人，該公司后來成為Ogilvy PR的基礎(chǔ)公司。如今，他撰寫關(guān)于科技及其對(duì)商業(yè)和消費(fèi)者影響的文章。

三、吳彤收集的背景資料及本人的粗淺分析：我們都熟悉的這幾個(gè)音響品牌，包括它們的創(chuàng)辦和發(fā)展歷史，但近年資本整合背后的一些情況，多數(shù)人了解不多。實(shí)際上，現(xiàn)在的模式是資本通過幾輪的收購(gòu)和整合才變成現(xiàn)在的集團(tuán)運(yùn)營(yíng)下的音響品牌，所以我們得先看下資本運(yùn)作這些品牌的幾個(gè)關(guān)鍵歷史節(jié)點(diǎn)：

1、DM集團(tuán)：
2002年，Denon與Marantz合并，成立了D&M公司，即Denon and Marantz Group。這一合并標(biāo)志著兩個(gè)品牌的資源整合和技術(shù)共享，旨在提升品牌影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2、Sound United集團(tuán)是怎么回事？

Sound United是一家美國(guó)音響產(chǎn)品公司，于 2012 年由 Charles R. “Chuck” R. Mulloy 和 Michael J. R. (Mike) McGinnis 創(chuàng)，定位的主要業(yè)務(wù)是高品質(zhì)的家庭音響、耳機(jī)、智能音響等消費(fèi)電子產(chǎn)品。從成立之始，陸續(xù)收購(gòu)了包括 Denon、Marantz、Polk Audio、Boston Acoustics、HEOS 等。而通過收購(gòu)和整合多個(gè)品牌這些品牌，尤其是通過并購(gòu)技術(shù)領(lǐng)先和擁有知名品牌的公司，迅速實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)張。Sound United 逐漸發(fā)展成為全球音響行業(yè)的一個(gè)重要玩家。
2012年：收購(gòu) Denon 和 Marantz2012 年，Sound United 成功收購(gòu)了 Denon 和 Marantz 兩個(gè)歷史悠久的品牌。Denon：創(chuàng)立于 1910 年，是全球最早的音響品牌之一，以高品質(zhì)的家庭影院和音響系統(tǒng)而聞名。
Marantz：成立于 1953 年，專注于高端音頻設(shè)備，尤其以其經(jīng)典的立體聲音響系統(tǒng)和專業(yè)音頻設(shè)備著稱。

通過這兩家收購(gòu)，Sound United 可以利用這兩個(gè)品牌的專業(yè)技術(shù)和市場(chǎng)影響力，迅速拓展到高端音響和家庭影院系統(tǒng)市場(chǎng)。
2013年：收購(gòu) Polk Audio 和 Boston Acoustics
Polk Audio：成立于 1972 年，是美國(guó)知名的音響品牌，擅長(zhǎng)生產(chǎn)高性能揚(yáng)聲器，以創(chuàng)新的技術(shù)和高性價(jià)比的音響產(chǎn)品受到消費(fèi)者喜愛。
Boston Acoustics：成立于 1979 年，主要生產(chǎn)揚(yáng)聲器和家庭音響設(shè)備，以其精準(zhǔn)的音質(zhì)和高質(zhì)量的工藝聞名。

這兩家品牌的加入使 Sound United 更加深入入門級(jí)和中端市場(chǎng)，并進(jìn)一步拓寬其產(chǎn)品線。

2016年：收購(gòu) HEOS2016 年，Sound United 收購(gòu)了 HEOS，一個(gè)專注于無線音樂流媒體技術(shù)的品牌。HEOS 提供了多房間音頻解決方案，通過 Wi-Fi 連接讓用戶在家中不同區(qū)域播放高品質(zhì)的音樂，成為智能家居和無線音響技術(shù)的重要一環(huán)。
2018年：收購(gòu) Definitive Technology 和 Polk AudioSound United。Definitive Technology是一家領(lǐng)先的揚(yáng)聲器和高端家庭影院系統(tǒng)品牌，尤其擅長(zhǎng)創(chuàng)新的聲學(xué)設(shè)計(jì)。
2020年：收購(gòu)Bowers & Wilkins。2020年6月12日，Sound United與B&W宣布達(dá)成了一項(xiàng)收購(gòu)協(xié)議。Sound United的CEO凱文·達(dá)非表示，B&W憑借其聲學(xué)設(shè)計(jì)、營(yíng)銷理念和標(biāo)志性工業(yè)設(shè)計(jì)成為了世界上最富盛名的揚(yáng)聲器品牌，因此Sound United期待完成此次交易。2020年10月9日，Sound United正式宣布完成了對(duì)B&W的收購(gòu)。

3、Masimo是誰？為什么要收購(gòu)這些多音響品牌？

Masimo是一家總部在美國(guó)的醫(yī)療技術(shù)公司，主要產(chǎn)品是臨床監(jiān)測(cè)和急救領(lǐng)域。在近年來，跨行業(yè)收購(gòu)成為了一種常見的商業(yè)策略。通過收購(gòu)不同行業(yè)的公司，企業(yè)可以拓展自身的業(yè)務(wù)范圍，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。在音響行業(yè)，音響產(chǎn)品與智能家居和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合，形成了新的市場(chǎng)趨勢(shì)。這為音響行業(yè)的公司提供了新的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也吸引了其他行業(yè)公司的關(guān)注。Masimo作為一家醫(yī)療技術(shù)公司，收購(gòu)音響品牌可以看作是Masimo在消費(fèi)者健康領(lǐng)域的一次嘗試。收購(gòu)事件：
2022年，Masimo以10.25億美元收購(gòu)了音頻產(chǎn)品制造商Sound United。

市場(chǎng)反應(yīng)：
-收購(gòu)消息公布后，Masimo的股價(jià)暴跌37%，市值損失約50億美元。

財(cái)務(wù)壓力：
收購(gòu)帶來了8.76億美元的債務(wù)，增加了Masimo的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

營(yíng)收與虧損情況：
2022年，雖然Masimo的營(yíng)收增長(zhǎng)了64.3%，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻受到毛利率大幅下滑的影響，降低了23.9%。凈利潤(rùn)因利息費(fèi)用的暴增而大幅下滑了40.3%。

消費(fèi)者業(yè)務(wù)即音響品牌的財(cái)務(wù)狀況：
Sound United作為Masimo的消費(fèi)者業(yè)務(wù)之一，其表現(xiàn)可能并未達(dá)到預(yù)期盈利效果，反而對(duì)公司的整體財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了負(fù)面影響。

4、Masimo自身面臨的問題？

Masimo告蘋果公司專利侵權(quán)案這頂專利侵權(quán)訴訟的背景是：Masimo指控蘋果手表的血氧檢測(cè)功能侵犯了其專利，并于2020年首次向蘋果公司提起商業(yè)秘密訴訟。這場(chǎng)糾紛在2023年4月進(jìn)入陪審團(tuán)審判階段，并在2024年10月26日由陪審團(tuán)裁定Masimo的兩款舊智能手表侵犯了蘋果公司的兩項(xiàng)設(shè)計(jì)專利，Apple需給Masimo做賠付。

事實(shí)上，Masimo與蘋果公司的專利侵權(quán)訴訟已經(jīng)耗費(fèi)了約1億美元，且仍在進(jìn)行中。陪審團(tuán)裁定Apple只需給Masimo賠付250美元。雖然Masimo說我們?cè)诤醯牟皇清X，Apple要馬上停止侵權(quán)的產(chǎn)品！這場(chǎng)訴訟可能與Sound United的業(yè)務(wù)有關(guān)，但具體涉及哪些產(chǎn)品或技術(shù)尚未明確。

5、如果Masimo想再賣掉Sound United，會(huì)有新的買家接盤么？

目前，音響領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，且受到全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，潛在買家可能持觀望態(tài)度。由于Masimo在收購(gòu)Sound United后股價(jià)暴跌，市值大幅縮水，這可能導(dǎo)致潛在買家對(duì)Sound United的價(jià)值評(píng)估降低。同時(shí)，Sound United的業(yè)務(wù)表現(xiàn)可能并未達(dá)到預(yù)期，這也增加了出售的難度。

我個(gè)人分析：Sound United眼下確實(shí)面臨了營(yíng)收增長(zhǎng)但盈利下滑的困境，同時(shí)還受到法律糾紛和潛在索賠風(fēng)險(xiǎn)的困擾。所以現(xiàn)在處境并不是很好，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)明確的買家接盤。

6、在Masimo屋檐下生存的Sound United未來一段時(shí)間將會(huì)怎樣？經(jīng)濟(jì)形勢(shì)大環(huán)境不好的情況下，Sound United未來面臨的情況肯定是不容樂觀的。前幾天David Richards的文章曝光后，國(guó)內(nèi)音響業(yè)界也是一片議論和嘆息聲，甚至包括中國(guó)Sound United市場(chǎng)部的領(lǐng)導(dǎo)也在自己的微信朋友圈兒都發(fā)出一些悲觀的評(píng)論。

事實(shí)上，B&W、Denon、Marantz等這幾個(gè)品牌市場(chǎng)表現(xiàn)品牌并不算最差的，至少算是中上或比較好的運(yùn)營(yíng)狀況。類似像：Onkyo、Pioneer這些品牌情況不是更糟糕么？

就算像Yamaha這樣有歷史、有實(shí)力的廠家，也是因?yàn)橛衅渌�的產(chǎn)品業(yè)務(wù)在支撐。近幾年受房地產(chǎn)的影響，家庭影院產(chǎn)品下滑比較嚴(yán)重，但B&W、Denon、Marantz這些品牌不光是有家庭影院產(chǎn)品，還有型號(hào)很多的立體聲的Hi-Fi，某種意義上市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)相對(duì)受到的影響會(huì)小一些。

但發(fā)燒音響領(lǐng)域總體而言也不會(huì)有太多的市場(chǎng)增長(zhǎng)和回報(bào)，我個(gè)人對(duì)Sound United這些品牌未來的產(chǎn)品開發(fā)和市場(chǎng)也不抱有樂觀態(tài)度。

7、歷史是英雄書寫的，未來還能出現(xiàn)英雄么？我時(shí)常會(huì)想起一個(gè)人 --- Ken Ishiwata，這位令人尊敬的音響設(shè)計(jì)師多年來一直擔(dān)任Marantz的形像大使，并設(shè)計(jì)出多款經(jīng)典且現(xiàn)在還有很多發(fā)燒友們?cè)谑褂玫钠鞑摹?/p>

2017年Ken Ishiwata在家電論壇北京體驗(yàn)中心試聽室，主持新旗艦SA-10S1 SACD機(jī)和PM-10S1的北京首場(chǎng)發(fā)布、體驗(yàn)會(huì)，當(dāng)時(shí)老先生身體已經(jīng)有嚴(yán)重的不適，我看到他由于腸胃不舒服而無法正常進(jìn)食。但音樂響起時(shí)，他的眼睛卻仍然發(fā)出熱情的光芒，感動(dòng)著到場(chǎng)的每一位發(fā)燒友。隨后，在下一場(chǎng)廣州的演示中，Ken Ishiwata就病倒、住院了。

二年后，2019年5月，他正式宣布從馬蘭士離職，而僅僅過了不到半年，就是11月25日，石渡健離世，享年72歲。聽說在長(zhǎng)壽的日本國(guó)度，老人如果在70出頭的年紀(jì)過世，叫“夭折”！

8、即便不虧損，資本也看不上你？

財(cái)務(wù)報(bào)表說，SU的收入下降到1.614億美元，進(jìn)一步虧損，沒有達(dá)到資本的預(yù)期！

我注意到財(cái)團(tuán)在會(huì)議上說的一句話：“如果該業(yè)務(wù)部門在2025年第一季度仍留在公司，我們也不再為其提供業(yè)績(jī)指引。”這是不是說明Masimo已經(jīng)后悔收購(gòu)Sound United，而且決意要把它出掉了？我甚至在幻想：資本財(cái)團(tuán)的大佬里，肯定是沒有音響發(fā)燒友們，甚至可能都沒有真正的音樂愛好者，不然局勢(shì)可能會(huì)有些不同。未來，Masimo有可能需要通過進(jìn)一步的戰(zhàn)略調(diào)整和市場(chǎng)定位來改善Sound United的業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，但似乎也改變不了什么？就看下一個(gè)接盤的買家何時(shí)能出現(xiàn)了！